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📰 中邮·建筑建材|周观点：两会提出稳地产市场，化债加码有望需求修复

本报告聚焦政府工作任务中的稳地产政策及其对建筑材料行业的影响。政府强调因城施策控增量、去库存、保障性住房与住房品质提升，意在稳定房地产市场并推动相关基建与民用需求回暖；同时深化住房公积金改革和加快旧房改造，促进安全、绿色、智慧型住房建设。在市场层面，水泥需求正逐步恢复，基建需求在政策驱动下呈现区域分化，民用需求相对刚性，未来产能受限超产政策压制，产能利用率有望提升并带来利润弹性。玻璃在地产波动下继续承压，短期价格低位震荡，需求逐步复工但复苏慢。玻纤方面，下游需求偏淡，供应端多线冷修已完成并点火，电子纱细分领域受AI产业链带动，需求有望随AI增长而增速。消费建材盈利底部回升，行业对提价及利润改善预期强烈，龙头有望在2026年实现盈利改善。整体来看，政策推动下基建与存量住房盘活将成为需求修复的关键驱动，行业龙头有望受益。关注标的包括海螺水泥、华新建材、旗滨集团、中国巨石、中材科技、东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材等。

🏷️ #水泥 #玻璃 #玻纤 #消费建材 #基建

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📰 全国38省市房地产中介行业协会联合倡议 共筑清朗网络空间

互联网时代，房地产营销推广与交易服务加速向线上迁移，信息真实与市场秩序、消费者权益成为社会关注焦点。文章报道38个省市房地产经纪行业协会联合发布《关于共同维护房地产领域清朗网络空间的倡议书》，这是跨区域行业自律的重要举措，围绕“亮身份、担责任”“守底线、抵炒作”“强协同、重治理”三大核心倡议，提出从源头公开主体信息、规范内容行为、抵制虚假信息与AI造假等具体要求，促使网络信息可溯、专业真实，打击黑中介与违规自媒体。强调平台方要履行主体责任，核验涉房主体资质，配合行政与行业组织治理，采取警示、限流、停播等措施，避免“换马甲”入场。此举旨在让真实、专业成为主流导向，提升消费者信任，推动行业高质量发展与市场稳定，并为消费者提供更安心的选房置业环境。

🏷️ #真实信息 #平台治理 #行业自律 #房地产网空间 #消费者保护

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📰 银河证券：短期经济结构性特征依旧明显 政策支持的高端产业及相关原材料行业仍是景气重点

银河证券指出，未来工业企业利润增速面临压力，主要原因在于低基数效应的减弱和反内卷政策的双重影响。虽然反内卷政策规范了市场竞争，限制了价格战，但也导致了某些行业在短期内难以通过价格竞争或扩产来提升销量。这种结构性调整可能会对整体利润造成一定的负面影响。

在投资方面，市场的短期经济结构性特征依然明显，政策支持的高端产业和原材料行业仍将是关注的重点。预计随着A股市场上涨和政策对内需的支持，居民消费有望得到进一步刺激，从而提升消费动能。在全球不确定性增加的环境下，中国资产的确定性溢价可能会持续提高。

因此，建议投资者关注政策扶持的新质生产力行业及受益于价格上涨的原材料行业。这些领域在当前的经济环境中展现出较高的成长性和稳定收益潜力，值得投资者深入挖掘和布局。

🏷️ #工业利润 #反内卷政策 #消费动能 #高端产业 #投资机会

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📰 突出安全性 多城推进“住宅限高”

近期，多个城市推进“住宅限高”政策，以控制新建住宅建筑的高度，确保其与当地消防救援能力匹配。这一系列措施包括在土地出让中明确限高要求，反映出超高层住宅模式正在降温，行业正加快向“品质导向”发展。城市如北京、上海、广州等均设定了建筑高度的硬性规定，降低住宅密度，提高了改善型产品的基础条件。

在施行限高的背景下，房企需要更注重住宅的品质和舒适度，不再追求规模的快速扩张。专家指出，超高层住宅的兴起是过去房地产高速发展的产物，现在市场则转向改善性需求，消费者更关心居住空间的质感。这一政策的出台，有助于行业形成更健康的竞争环境，推动住宅产品的提升。

总的来说，随着“住宅限高”政策的推广，房地产市场的增长逻辑正在发生变化，从单纯的规模扩张转向对产品质量的更高要求。这不仅意味着行业的成熟，更是推动房地产市场回归居住本质的重要一步。各地强调高品质住宅的规划，将成为未来房企竞争的主赛道。

🏷️ #住宅限高 #房地产市场 #品质导向 #城市规划 #消防安全

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📰 中信证券：商业地产的运营、持有和改造或将迎来有史以来最有利的发展环境 _ 东方财富网

中信证券指出，政策支持线下消费设施的提升，商业地产的运营、持有和改造将迎来前所未有的发展机遇。REITs市场持续发展，长线资金如险资也在不断增配商业地产。不动产投资基金在经历多年沉寂后，正在迎来快速发展期。城市内涵式发展使得核心资产大多成为非卖品，存量改造需求激增，头部企业的产能却相对有限，未来龙头商管公司将增加包租业务，以提升订单质量。

政策目标之一是提升居民消费率，鼓励商业设施因地制宜地进行更新和改造，优化城市商业设施供给。REITs市场的规模不断扩大，成为不动产资产的重要退出路径。随着城市供给过剩的局面缓解，购物中心的租金保持稳定，预计不动产投资基金在2026年将迎来重要的机遇，市场将快速壮大。

长线资金对优质资产的增配空间仍然明显，核心资产的内在价值看涨。随着企业高回报再投资机会减少，优质资产的出表动力将逐渐减弱，商业地产交易市场的需求将逐渐增加。购物中心的运营改造需求快速提升，但头部公司产能有限，市场将呈现头部品牌突出、市场份额分散的局面，商管行业规模将在未来几年迅速扩张。

🏷️ #商业地产 #REITs #消费提升 #投资策略 #市场需求

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📰 中邮·建筑建材|周观点：Q3季报发布完成，关注基本面触底的底部品种

本周建材行业三季报披露结束，整体盈利仍处于周期底部，细分领域龙头表现符合预期。玻纤行业龙头中国巨石盈利同比大幅改善，兔宝宝在投资收益的加成下也有显著提升。其他如东方雨虹、北新建材等龙头企业基本面触底，预计在政策催化及市场风格切换背景下，股价有望走出底部区间。

水泥行业需求环比有所改善，主要得益于基建项目和天气好转，但同比仍呈下滑态势。基建端受天气和需求释放节奏影响，房建端仍处于弱复苏状态。中期来看，水泥行业产能将在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。

玻璃行业需求受地产影响持续下行，短期订单改善力度有限，库存较高。供给端大部分企业已达环保要求，反内卷政策的实施将提升环保标准，加速冷修进度。消费建材行业盈利已触底，提价诉求强烈，预计下半年龙头企业盈利有望改善。

🏷️ #建材行业 #盈利改善 #水泥需求 #玻璃行业 #消费建材

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📰 未来五年房地产发展新路径出炉：清理限制性措施 因城施策激活改善性需求

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确了房地产行业的高质量发展方向，强调需加快构建新发展模式，完善商品房开发、融资与销售制度。政策强调保障性住房供给，满足城镇工薪群体和困难家庭的基本住房需求，同时因城施策增加改善性住房供给，建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。

此外，建议还提出清理不合理的消费限制措施，以释放住房消费潜力，确保资源高效配置。防范化解房地产风险也成为重点，要求统筹推进房地产与地方政府债务等风险有序化解。整体来看，《建议》将推动房地产高质量发展置于加大民生保障的框架中，强化其民生属性。

在实施过程中，政策将聚焦构建新房地产发展模式、优化保障房供给、提升住房质量、建立房屋全生命周期安全管理制度等方面。这些措施预计将促进房地产行业的健康发展，推动其向可持续、高质量的方向转型。

🏷️ #房地产 #高质量发展 #保障性住房 #消费限制 #风险防范

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📰 券商晨会精华：光伏“反内卷”成为当前行业核心矛盾，看好新技术迭代方向_市场测评_市场_中金在线

市场在昨日经历了冲高回落，三大指数一度集体翻绿，沪深两市成交额为1.93万亿，较前一交易日缩量1417亿，重新失守2万亿。煤炭、保险和港口航运等板块表现较好，而贵金属、半导体和风电等板块则出现下跌。截止收盘，沪指微涨0.1%，深成指小幅下跌0.25%，创业板指上涨0.38%。

中信建投指出，光伏行业面临“反内卷”的核心矛盾，认为新技术迭代将是未来的方向。光伏产业链供需失衡，整治低于成本价销售已见成效，硅料、硅片和电池价格逐步上涨。华泰证券则认为，地产周期已进入“深水区”，核心城市的复苏节奏值得关注，房价降幅收窄，去库存进程持续推进。

中金公司分析了口岸消费的潜力，认为随着入境政策优化和“中国购”的兴起，机场口岸消费将小幅受益，但仍需解决一些堵点。尽管机场商业对外国人商品有需求，但购物时间和商店布局等因素可能限制消费增长。整体来看，市场在调整中逐步寻求复苏。

🏷️ #市场 #光伏 #地产 #消费 #调整

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📰 天风证券-建筑材料行业2025年中报总结：利润大幅改善，水泥、玻纤表现较优-250930

在2025年上半年，建材行业归母净利润显著改善，达到了143亿元，同比增长23.9%。尽管营收为2709亿元，同比下降5.9%，但第二季度的利润增长率达到30.2%，显示出行业的复苏潜力。水泥和玻纤等传统建材品种的价格及成本改善，为利润增长提供了支持。随着房地产市场的政策推动，销售企稳迹象逐渐显现，建材行业在下半年有望继续改善。

水泥行业在2025年上半年实现收入1181亿元，同比下降7.7%，但归母净利润却增长了1487%，达到52亿元，反映出行业底部拐点的可能出现。由于供应限制与基建需求的双重驱动，下半年水泥市场前景乐观。同时，消费建材的表现有所分化，涂料行业逆势增长，企业竞争力提升，业绩期待增加。其他子板块如石膏板和防水则受到地产市场疲软的拖累。

新材料领域同样亮眼，尤其是电子新材料受益于高景气的算力需求，净利润增长显著。整体而言，建材行业在政策支持和市场需求的双重推动下，未来走势有望继续向好，部分龙头企业或将首先受益。投资者应关注水泥、涂料及新材料等领域的潜力。

🏷️ #建材行业 #水泥 #玻纤 #消费建材 #新材料

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📰 轻工纺服行业周报：地产&消费政策频出，关注家居板块底部机会

近期，房地产市场政策频出，显示出政策的托底效应逐步显现。根据国家统计局的数据，尽管整体市场仍处于调整阶段，但部分指标的降幅有所收窄，表明政策的积极影响。各地从需求端入手，推出了包括限购放松、购房补贴等多项措施，尤其是在金九银十的传统销售旺季，房地产销售数据有望改善，从而提升家居等相关行业的估值预期。

2025年，国家将推动消费品“以旧换新”作为提振内需的战略重点，相关政策力度和资金支持达到前所未有的水平。各主要省市迅速出台地方性实施方案，结合地方特色创新，精准刺激终端消费。家居企业在存量时代面临挑战，头部企业通过转向“大家居”或“整家定制”来应对，标志着行业思维的转变，旨在提供一站式空间解决方案，最大化客户价值。

在一周行情中，轻工制造和纺织服饰行业均出现不同程度的下跌，但部分企业如菲林格尔和迎丰股份等表现突出。整体来看，家居板块当前估值较低，建议关注经营稳健的头部公司及成长性较高的智能家居赛道，以把握市场回暖的机会。

🏷️ #房地产 #家居 #消费政策 #市场回暖 #行业转型

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📰 中邮·建筑建材|周观点：地产政策持续优化，内需预期持续增强

本周上海市财政局发布了关于优化个人住房房产税试点政策的通知，针对新购家庭第一套住房的购置者，暂免征收房产税。同时，符合条件的非沪籍购房者在购置第二套及以上住房时，若家庭人均住房面积不超过60平方米，也可享受暂免征收的政策。这一政策的出台有望进一步刺激内需，尤其是在防水、水泥等行业。

在水泥行业方面，随着政策的推动，限制超产的措施将更有效地执行，预计短期内需求将逐步恢复。尽管基建端受到天气和需求释放节奏的影响，整体需求仍处于弱复苏状态，但中期来看，水泥行业的产能利用率有望提升。玻璃行业则面临供需矛盾，尽管需求有所改善，但仍需关注行业的环保要求和成本压力。

此外，消费建材行业的盈利已触底，借助反内卷政策，行业对提价的诉求强烈，预计下半年龙头企业的盈利将有所改善。整体来看，地产政策的优化和内需预期的增强将为建筑材料行业带来新的机遇。

🏷️ #房产税 #内需预期 #水泥行业 #玻璃行业 #消费建材

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📰 中邮证券：化债政策持续加码 关注内需预期加强的防水、水泥等行业_腾讯新闻

中邮证券的研报指出，内需预期持续增强，特别是在化债政策和海外降息的背景下，防水、水泥等行业受到显著益处。水泥行业在7月1日实施的反内卷政策下，有望限制超产，并通过需求恢复改善其市场表现。虽然目前水泥需求仍处于恢复态势，但中期来看，产能限制将导致利用率提升，预计水泥行业将进入复苏阶段。

与此同时，浮法玻璃行业面临需求不足和供需矛盾，传统旺季表现不佳。尽管部分企业达到环保标准，反内卷政策预计不会导致大规模产能出清，但提升环保要求将加快冷修进度。玻纤行业则因AI产业链的需求推动表现良好，预计将迎来量价齐升的增长趋势。

消费建材行业目前盈利已触底，行业对提价及改善盈利的诉求强烈。随着反内卷政策的实施，预计价格将有所回升，尤其是防水、涂料等品类的龙头企业将在下半年实现盈利改善。然而，仍需关注地产需求和基建需求低于预期带来的风险。

🏷️ #内需 #水泥 #玻璃 #消费建材 #反内卷

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📰 地产销售边际改善，耐用品增长乏力|中观景气9月第1期

近期，地产政策的优化使得国内新房销售同比增速有所改善，尤其是一线城市的地产销售降幅继续收窄，楼市景气边际改善。然而，尽管销售情况有所好转，地产开工的影响仍然微弱，基建需求依然偏弱，建筑资源品需求处于低迷状态。与此同时，乘用车零售销量虽然保持增长，但由于高基数的影响，增速明显放缓，耐用品的景气持续性仍需观察。

在消费方面，服务消费景气有所回落，尤其是开学周期间，电影票房和客运需求环比下降。尽管如此，生猪价格止跌回升，主粮价格小幅震荡，显示出农牧业的某种恢复迹象。制造业方面，整体开工率环比下降，反映出企业在反内卷政策下的限产意愿，工业品价格未见明显改善。

此外，全球半导体销售强劲增长，国内PCB出口也表现良好，显示出科技领域的活跃。上游资源方面，煤价有所回调，而黄金价格因降息预期大幅上涨，显示出市场对未来经济形势的不同预期。整体来看，尽管部分行业出现积极信号，但经济复苏的路径仍面临多重挑战。

🏷️ #地产政策 #消费景气 #制造业 #半导体 #黄金价格

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📰 顺周期需求侧回暖，消费板块配置优势突出

8月25日，上海出台房地产政策调整通知，叠加北京放开限购，预计将刺激顺周期需求回暖。地产政策放松的背景下，大消费行业表现突出，商贸零售与食品饮料涨幅较大，分别为2.67%和2.57%。市场中报披露密集，消费板块受益于政策刺激、低估值修复，业绩增速表现优异，配置优势明显。

这一系列的政策，如育儿补贴、免费学前教育、消费贷财政贴息等，预计将显著推动消费市场，财政补贴的实际效用将远超表面金额。2025年两会提出的“提振消费专项行动”也将持续推出刺激政策，以改善居民消费预期，进一步支持消费板块的修复机会。

相关的ETF如食品饮料ETF和可选消费ETF，分别聚焦于食品饮料和可选消费行业，具有较高的市场代表性和流动性。食品饮料ETF主要投资于白酒、乳制品等，而可选消费ETF则关注空调、电动乘用车等具有新技术和低估值的消费方向。这些投资标的在当前市场环境中显示出良好的配置价值。

🏷️ #房地产政策 #消费市场 #政策刺激 #投资机会 #大消费

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