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📰 销售与盈利逆势双增，中国金茂找到穿越周期的“钥匙”

在2025年的房地产市场中，行业总体仍在调整，销售回落与盈利压力普遍存在，只有少数企业凭借清晰战略与强执行力实现逆势增长。中国金茂2025年业绩呈现高质量增长态势：签约销售金额1135亿元，同比增长16%，回款率92%，毛利92.21亿元，同比增长7%，股东应占利润18%增长。公司通过“做优增量、盘活存量”的Three-Pillar策略，聚焦核心城市的一二线资源，推动存量清盘与新项目落地，提升资产质量与盈利能力。管理层强调在行业筑底期坚持“积极不激进”的投资节奏，确保投资在核心城市、核心板块的高效性，同时通过产品力提升定价权，六大产品系实现多城热销，住宅签约单价提升至约2.7万元/㎡，产品体系升级为盈利提供稳定支撑。财务方面，金茂优化融资结构、降低成本，新增融资成本降至2.75%，在手资金充裕，经营现金流逐步回正，三费全面压减，经营效率显著提升。未来将坚持三步走战略，继续去库存、调结构、打造产品引领者，力争高质量盈利持续兑现。

🏷️ #高质量增速 #核心城市 #产品力 #降成本 #去库存

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📰 地产及物管行业周报：地方陆续出台放松政策 商业不动产REITS持续推进

本期投资提示聚焦房地产市场的阶段性回暖与政策利好迹象。数据显示，34个重点城市上周新房成交环比显著提升，合计成交369.1万平方米，一二线城市增速更快，三四线有所回落；二手房成交也实现环比小幅增长。库存与去化方面，推盘与成交比维持在较高水平，近三个月去化月数约27个月，显示去化压力仍存在但有所缓解。宏观与政策层面，央行LPR保持相对宽松，地方陆续出台购房补贴、公积金贷款额度上调等举措，加强对房地产的金融支持和需求端刺激；土地市场活跃，REITs 项目推进持续。公司层面多家房企公布2025年业绩，行业分化明显，龙头与优质房企的盈利修复具备弹性，投资者对优质地产股与商业地产维持“看好”评级。总体上，市场在深度调整后逐步接近底部区间，政策利好叠加供给端出清，优质资产的投资价值凸显，建议关注具备核心资产和盈利能力的龙头企业及具潜力的商业地产与二手房龙头。


🏷️ #地产 #政策 #REITs #去化 #优质房企

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📰 2026年2月长三角五城商品住宅市场月报_中房网_中国房地产业协会官方网站

本报告聚焦长三角核心五城（上海、杭州、合肥、南京、苏州）在2026年2月的新建与存量商品住宅、土地市场及后市展望。总体看，春节等季节性扰动导致新建商品住宅供求双双回落，但价格端相对坚挺，区域内分化显著。核心五城在供应端普遍缩量，成交受节日影响大幅回落，且去化周期显著拉大，上海去化压力较高，苏州、南京去化周期长期偏高；而二手市场韧性较强，四城二手成交量和价格均呈现“以价换量”的弱平衡，二手市场逐渐成为区域交易主体。土地市场处于底位筑底阶段，核心五城供给分化明显，底价成交成为常态，热度低迷。展望3月，随着假期效应退去及沪七条等政策松绑，五城将迎来供需的季节性修复，但结构性分化将持续：核心地段的优质改善项目仍将提升成交集中度，非核心板块去化压力难以缓解，价格回调压力可能继续。短期内土地市场或逐步回温但整体基调仍偏谨慎。

🏷️ #长三角 #核心五城 #新建住宅 #二手住宅 #去化周期

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📰 郁亮与万科：从行业标杆到失联落幕，一个时代的清算丨【商业人物档案】

本文通过对万科及其核心人物的梳理，揭示了中国地产行业在2025-2026年的深刻变局。郁亮从财务与资本线起步，带领万科实现千亿销售与稳健财务，但在资本博弈与表外融资的阴影下，治理体系暴露出漏洞，推动了行业自上而下的风险揭示。万科的三方路径对比显示，恒大、碧桂园等头部企业在高杠杆、高周转与多元化扩张下，逐渐进入存量治理的拐点；万科则以表内合规为底线，却被表外操作困扰，最终在力量博弈中陷入困境。资本市场的博弈、国资介入以及高管涉案的连锁反应，标志着一个以扩张为核心的时代走向终结。尾声强调，去杠杆、去表外、去暴利成为新周期的核心诉求，职业经理人时代的终结与行业治理的新框架正在形成。整篇文章以冷静、客观的视角，力求跨越个人命运，呈现出行业制度层面的系统性问题与趋势。

🏷️ #万科 #郁亮 #资本博弈 #表外融资 #去杠杆

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📰 招商系交出“两难”答卷，地产、物业双赛道业绩齐跌

招商蛇口与招商积余在2025年度业绩会上披露业绩疲弱的双重信号。招商蛇口在新任董事长朱文凯上任后，全年营业收入1547.28亿元，同比下滑13.53%；归母净利润10.24亿元，同比骤降74.65%，扣非净利润仅1.69亿元，同比暴跌93.10%。第四季度利润骤降，单季归母净利润亏损14.73亿元，扣非净利润 near 18亿元的亏损。管理层解释为资产减值和结算周期性减少等因素，且高额减值释放在所难免，以“轻装上阵”推动未来转型，但现金流和债务结构仍需高度关注。招商蛇口在缩表与去杠杆过程中，资产端持续收缩、短期偿债压力上升，长期借款反而上升，呈现“借长还短”的特征，去化和地价投入仍在加大，现金头寸降至近两年低位。招商积余则靠物业管理板块实现营收增长，但净利润下降、毛利率下滑、应收账款及减值风险上升，导致利润承压。未来两平台强调以销定投、聚焦重点城市与高质量增长，推动轻资产转型、降本增效及科技赋能，同时加大市场化运营和重点赛道拓展，以应对行业周期性下行。总体而言，短期业绩与历史包袱仍是核心挑战，长期需通过资产结构优化、现金流质量提升及轻资产策略兑现来实现恢复性增长。

🏷️ #招商蛇口 #招商积余 #业绩会 #减值准备 #去杠杆

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📰 2026房地产开发企业综合实力TOP500研究报告_中房网_中国房地产业协会官方网站

本研究由中国房地产业协会主持、上海易居房地产研究院支持，连续十八年发布房地产开发企业综合实力的TOP500榜单及相关研究成果。研究以科学公正的体系对企业的规模、风险管理、盈利能力、成长潜力、运营绩效、创新能力、产品品质与社会责任等八大维度，以及25个二级指标、73个三级指标进行综合评估，覆盖房地产业务收入、资产规模、利润、现金流、融资能力、偿债能力、销售与利润增长、资源储备、生产与运营能力、人力与管理创新、绿色环保、建筑质量、经济与公益责任等内容。2026年TOP300的头部格局再次集中，华润置地、保利发展与中海位居前三，行业排名波动较大，头部企业普遍经营稳健、产品力强，央企与民企分化显著。行业在2025年进入去杠杆与降本增效阶段，资产与净资产规模普遍下降，销售额与存货周转等关键指标显现回落但波动趋缓，市场对高质量产品与社会责任的关注度提升。AI与智慧科技正推动住宅产品向智能化、健康化方向发展，行业进入质量与效率双提升的新阶段。整体而言，行业正在从“规模扩张”转向“高质量、可持续发展”，以实现更稳健的经营与长期竞争力。

🏷️ #行业格局 #头部企业 #质量发展 #去杠杆 #智慧住宅

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📰 高位拿地遭评级下调，越秀地产真的承压了吗？_腾讯新闻

2026年2月底，广州珠江新城马场地块以236亿元成交，越秀地产以高溢价拿下核心绝版地块，刷新广州住宅楼面价纪录，意在提振市场信心并推动城市价值提升。作为广州市属国企，越秀的这笔投资体现了对广州城市价值的坚定看好以及国企在逆周期中的稳健布局与社会责任。尽管市场对资金压力和回本周期存在担忧，穆迪将其家族评级下调为Ba2并将展望由负转稳，显示短期杠杆较高但无系统性偿付风险，强调需关注改善节奏而非否定经营安全。财务数据表明流动性充足，现金及等价物约422.53亿元，覆盖一年内到期短债约253.9亿元，现金短债比1.7倍；剔除预收款后的资产负债率64.6%，净借贷比率53.2%，融资成本低、渠道畅通，短期资金链风险较低。越秀在广州的持续高强度拿地，与其TOD模式、地铁资源与国资背书相互叠加，形成稳定的商业与租金收入，缓解住宅周期波动，推动盈利结构向更均衡发展。2025年越秀在广州拿地9宗、金额106.16亿元，居全市首位，占涉住用地成交额的1/5以上，销售端表现亦印证布局成效，白云越秀·云萃等项目均实现良好去化与高端产品认同。未来，越秀将通过稳健的财务纪律、核心资产护城及城市共建来实现长期价值，市场应聚焦核心城市与核心资产的长期逻辑，而非短期波动。

🏷️ #广州 #越秀地产 #核心资产 #国企稳健 #去化与盈利

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📰 全国两会强调稳地产，资金抢筹地产链，建材ETF（159745）近20日资金净流入超9亿元

全国两会强调稳地产，资金抢筹地产链，资金面看，建材ETF近20日资金净流入超9亿元。政府工作报告提出因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等。房地产企业需调整发展策略，通过政策机遇加速去库存、多渠道盘活存量商品房；推动产品升级及房屋质量提升，加速好房子建设；筑牢现金流安全防线，多种形式化解经营风险；做实开发项目公司制，推进房地产发展新模式，实现高质量发展。建材ETF跟踪建筑材料指数，覆盖水泥、玻璃、陶瓷等材料行业，以A股上市企业为样本，反映建筑材料上市公司整体表现。该指数具周期性，适合关注中国经济建设与房地产市场的投资者。风险提示：个股仅用于行业分析，不构成推荐或投资建议，指数涨跌仅供参考，不代表未来表现，投资者应充分了解产品要素及风险，谨慎投资。

🏷️ #地产 #建材 #去库存 #高质量发展 #现金流

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📰 全国两会强调稳地产，资金抢筹地产链，建材ETF（159745）近20日资金净流入超9亿元

全国两会强调稳地产，资金抢筹地产链，资金面看，建材ETF近20日资金净流入超9亿元，显示市场对地产相关行业的关注持续升温。政府工作报告提出因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等。这为房企指明了通过调整策略、利用政策机遇，加速去库存、推动产品升级及房屋质量提升、提升现金流与化解经营风险的方向。房企需推进公司制开发模式，构建房地产发展新模式，实现高质量发展。建材ETF所跟踪的建筑材料指数覆盖水泥、玻璃、陶瓷等材料行业，反映相关上市公司整体表现，具周期性特征，适合关注房地产和基建投资者。需注意风险提示，个股、指数涨跌仅供参考，投资者应充分阅读法律文件，结合自身风险承受能力理性投资。

🏷️ #地产 #建材 #去库存 #现金流 #高质量发展

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📰 白酒指数持续低迷，酒鬼酒周跌超8%，次高端品牌仍承压丨酒市周报

本轮白酒行业进入传统淡季， Wind 白酒指数本周下跌 4.35%，7 家二三线酒企周跌幅超 5%，显示次高端与地产酒品牌承压，去库存和动销恢复需时。行业基本面方面，一线头部品牌基本见底，茅台等高端动销显著提升，白酒进入显著去库存阶段，库存水平较去年同期偏低。非白酒板块中啤酒股表现相对强势，政府工作报告将扩大内需、提振消费，啤酒有望受益于体育赛事等场景，推动旺季销售。酒鬼酒2025 年业绩预告亏损范围仍较大，虽与胖东来合作短期提升声量，但未转化为持续的盈利与动销改善。公司正通过加深渠道网格化建设、扩大新零售和企业团购等投入，同时加强 C 端投放与场景营销，努力平衡渠道、消费者培育与费用控制，以期实现经营改善与复苏。

🏷️ #白酒 #啤酒 #酒鬼酒 #去库存 #渠道

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📰 全国政协委员刘永好：建议调减新增商业用地比例

这篇文章聚焦当前商业地产的去库存压力及政策应对。尽管商业地产在中国长期为经济增长提供了支撑，但库存偏高、去化周期拉长、持有成本高、产权年限及税费负担等因素共同抬高了去化难度。文章指出，人口结构变化、线上消费兴起正在削弱线下商业的作用，因此在未来的规划中应降低新增商业用地比例，优化存量资产盘活路径，推动商办用房的去库存与增量优化并举。国家层面已多措并举推动去库存：央行将商业用房购房最低首付降至30%，并鼓励地方出台补贴与用途调整等措施；同时推动商业不动产信托基金试点，打通融资渠道，提升资产流动性。区域层面亦有差异化政策探索，诸如上海、杭州等地在用途与供地方面放宽或调整，武汉、南宁等地提供购房补贴等激励。未来需在规划层面进行更精细的区域化调控，降低新增供应压力，同时兼顾存量资产的活化，缓解资金占用和估值压迫。

🏷️ #去库存 #商办地产 #新增供应 #政策支持 #金融工具

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📰 突发跳水！玻璃期价为何还在跌

1月19日，玻璃期货开盘即走弱，午后继续下探，主力合约一度触及两周低位。行业产能处于低位，中下游补库积极，玻璃厂已连续3周去库，现货价格小幅抬升。分析人士指出，核心矛盾在于需求疲软与供给尚未缓解，终端需求下降是关键制约。
与此相对，供给端压力不容忽视。日熔量虽处低位，但节前点火预期增强，产线可能回升。库存方面，重点省份总量仍在高位，区域中游库存偏高并存，春节将进入季节性累库，未来2周内厂库回升概率较大，节后市场仍将承压。
展望后市，谨慎。玻璃仍处供需双弱，产线启停与冷修博弈将影响短期供给与价格，春节后需求兑现存在不确定，去库效应难以快速持续。关注三大变量：产线节奏、春节后中游库存去化、政策与环保动向。春季需求回暖仍存不确定，玻璃期价或震荡。

🏷️ #去库 #供需 #产线 #春季需求

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📰 经发物业“输血”关联方 6300万收购经发大厦部分物业

经发物业近期的收购行为引发广泛关注，该公司在“去地产化”的过程中仍依赖于关联方。2023年12月5日，经发物业公告拟向关联地产公司收购一批商业物业，总代价6300.75万元。尽管公司强调此举旨在实现收入多元化，但由于核心资产的业绩下滑，市场对此交易的合理性提出质疑。

数据显示，经发大厦的租金收益在市场整体下行的情况下表现不佳，租金收入大幅下降，使得经发物业的回本周期延长。此外，该公司在盈余方面面临压力，毛利率也出现下滑，表明其盈利能力正在受到挑战。尽管经发物业在营业收入上有所增长，但依赖关联方的窘境使其未来发展面临不确定性。

综上所述，尽管经发物业在市场上有所表现，但其对关联方的依赖依然显著，收购行为难掩其内在的业绩隐忧。若公司无法有效实现转型，并减少对关联的依赖，其长远发展将受限。未来是否能够迎来真正的“觉醒”，仍需持续关注。

🏷️ #经发物业 #关联方 #去地产化 #商业物业 #市场挑战

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📰 穿越债务周期的房企样本出现了

2020年8月，随着“三道红线”政策的出台，房地产行业进入去杠杆阶段，企业面临着债务压力的挑战。为了适应存量时代的要求，房企必须转变发展模式，穿越周期成为行业的主题。研究表明，化解债务压力是企业成功穿越周期的前提。龙湖集团作为成功的样本之一，采取了审慎的财务策略，提前偿还债务，保持了充裕的现金流，确保了债务管理的有效性。

龙湖在经营性业务方面也取得了显著进展，2023年上半年实现营业收入587.5亿元，其中地产开发业务合约销售金额达到350.1亿元，回款率超100%。此外，龙湖的运营及服务业务收入创历史新高，占营业收入的22.6%。这种多元化的经营模式为公司提供了稳定的现金流，成为抵御市场波动的底座。

展望未来，龙湖计划在2025年前进一步压降有息负债，逐步实现债务规模的稳定。公司将继续强化经营性业务，依靠内生动力推动发展，以低杠杆、高质量的路径应对市场挑战。分析人士认为，龙湖的运营与服务业务将持续发挥重要作用，为公司的长期发展提供支持。

🏷️ #房地产 #去杠杆 #债务管理 #经营性业务 #龙湖集团

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